中国铝业股份有限公司(中文简称铝业)是中国第一家采用完全复制的混合所有制的上市公司,隶属于中国铝业集团公司,中国铝业以铝土矿采选为主业,业务包括铝土矿资源开发、铝冶炼、氧化铝制造、有色金属冶炼和铝化工、房地产开发、金融投资、机械制造和机械制造。
中国铝业股份有限公司的前身为1977年成立的河南郑州商人郑白林,1989年9月25日经郑州粮食批发市场更名为郑州商品交易所。中国的铝业目前是有两个:一是郑州的,另一个是上海的。郑州有色金属是郑州商品交易所的主要金属冶炼与销售,并拥有我国最大的五矿资源,是国务院直属的全国重点大型金属集散地。
中国铝业股份有限公司的前身为河南豫光金铅锌矿有限责任公司,1988年成立于1993年,是国家首批批准的骨干企业,是目前中国最大的有色现货交易中心和中国最大的有色现货交易中心之一。2003年11月,经国务院批准,国家继续批复并将企业纳入国有大型企业集团,组建成立了河南第一家铜冶炼企业。2003年11月,经国家发改委批复同意,国家继续向社会公开征求意见,同意公司正式挂牌交易市场铜合约,成为铜价格上的定价基准。
铜的生产是按照全球流行的冶炼法规定,在冶炼厂及铜材冶炼厂之中,原有冶炼厂的铜资源量占到了80%以上,全球主要的铜矿资源消费国———中国、俄罗斯和蒙古,以及澳大利亚和卡塔尔的储量占到了80%以上。铜的主要应用领域是电力,空调,电子行业,汽车行业,电解铝的生产和销售。在2008年铜价的大幅下跌之后,到2008年铜价攀升至2008年达到了65000美元的历史最高峰。
铜价的涨跌能够影响到钢铁企业的利润,并最终传导到铜的消费结构中,对铜价形成较好的支持。在我国股票市场中,“中国铝业”虽然市值仅有20亿元,但作为A股的第二大权重股,中国铝业的估值也是中国A股中的约四分之一,在过去的一年中,有超过200亿元的身家被基金投资,持有23%的大宗商品股占比6.4%,大宗商品股的估值也迅速上升至19.5%的水平。
中国铝业也是典型的周期性行业,从净利润增长角度看,其业绩的影响是比较明显的。
首先从历史上看,有色金属的行业集中度并不是很高,其较其他行业明显有较大的独立性,比如说有色金属的库存水平就是这个结论的官方认定,虽然LME库存从16年国庆节前后开始一直处于下降趋势,但是LME铜库存在1、2周内连续下降,截至目前LME铜库存仅为3300吨,但是自去年10月中旬以来已经开始连续下降。
其次,从相关机构的调研来看,行业集中度与产出水平相匹配,而且在1-2月产量的下滑过程中,行业更多采用自由化运作,去库存,主要是因为存在库存压力。
总结,行业集中度主要是看产量和消费的角度,而非供需的角度。
2.1.锌供需格局并不发生变化
整体来看,锌供需格局并未发生本质变化。
在供给和需求的双重推动下,市场已经形成了由粗品(包括铅锌矿石)矿供应偏紧的预期,其中,锌矿的供给也被确定,2019年供给侧有望由偏紧向过剩转变。