特大牛市2023年开启,2024年开启,2022年是数字经济的开启之年。2022年,规模以上工业增加值将会达到12万亿元,年均复合增长率为4.9%,2022年很难再出现前一年的5%以上的高增长。在这样的大起大落之下,股市有了一涨再涨的市场表现,沪深300指数经过此次大幅下跌后,指数在2020年4月最高点到了4479.42点,3月最低点到了3578.87点,创下了近八年半以来的新高。随后,在年前开启的新一轮超级牛市如火如荼的来临,为了稳定股市在2021年继续上涨奠定坚实的基础,下面我们从几个方面谈谈2021年的投资重点:
第一,从资金面来看。2021年开始,由于受到各种经济刺激的刺激,银行的信贷资金投放有所回升,但仍处于收缩区间,如5年期的国开行则从3.78%附近下滑至5.25%附近。2021年央行货币政策有所放松,利率总体维持低位。结合中央经济工作会议上的表述,我们认为2021年的中央经济工作会议将强调重心转为稳增长调结构,货币政策仍有进一步宽松的空间,宽信用政策效果逐步显现。从市场表现来看,上半年两会前夕A股市场普遍回调,创业板和中小板指数都出现了回调。从市场走势来看,上半年创业板指数下跌12%左右,中小板指数下跌10%左右。从市场节奏来看,三季度市场走势总体偏弱。4月份指数调整基本到位,下半年市场走势开始转好,整体指数重心下移。
中信证券指出,近期监管层面频频释放稳增长信号,这有助于进一步降低市场估值,对于市场情绪有较好的提振,市场信心有所增强。此外,周末国务院金融委的会议强调跨周期调节,加大对债券融资成本的支持,这意味着二季度风险偏好逐步改善,外资仍有对A股市场投资价值进行积极布局。对于短期风险偏好的回升,我们认为一方面是市场对政策向稳增长方向倾斜,进一步夯实底部;另一方面是财政发力,定向支持基建领域的融资需求,地方债加速发行,市场流动性进一步提升。从中期来看,我们认为基建投资存在较大的向上空间,前期基建相关的板块已经提前发力,未来3年地方债发行规模将逐渐增加。
(二)央行公开市场操作方面,央行日间开展了1000亿元7天期逆回购操作,同时还有1000亿元28天期逆回购操作,中标利率分别为2.20%和2.20%。我们预计,7天期逆回购和7天期逆回购中标利率分别为2.25%和2.20%。因此,未来3年,央行净投放量和MLF投放量将分别为1000亿元和2000亿元,此前市场普遍预计央行可能会继续投放300亿元。
中信证券称,当下A股估值水平已回落至历史相对低位,建议投资者继续关注四季度的基建、地产发力情况,将优先关注基建和地产,当前政策发力方向已经明确,目前看基建和地产仍然是政策发力方向,随着政策预期落地,市场可能会重新回到政策预期的情况下,我们维持此前判断。目前创业板的估值水平已回落至历史相对低位,配置性价比较高,随着未来创业板和IC进入反弹周期,我们推荐配置IF、IH、IC、IF。