棕榈油期货吧东方财富讨论吧全球棕榈油供需矛盾主要来自于棕榈油产量预期偏紧,但库存长期偏紧的格局没有改变。棕榈油豆油基本面好于豆油,但产量的变化影响价格。油脂板块基本面最近比较乐观,未来上涨的空间不大。
油脂板块目前主要矛盾是成本推动,目前豆油价格已经处于历史最高的位置,巨大的利润刺激下,已经盘面开始逐步走强。
全球菜籽减产是大概率事件,全球菜籽减产或是大概率事件。
三大油脂走强棕榈油是基本面好转,全球需求方面并没有实质性增加。低库存导致主要消费国国内的进口减少,三大油脂库存较去年同期偏高。
目前巴西菜籽上市时间较早,巴西菜籽减产已经是预期中的大事件,预计5月巴西将减产2000万吨左右,同时菜籽的出口供应也将较去年同期偏紧,预计5月份中国菜籽到港量在920万吨左右,同比增加567万吨左右。
此外,中储粮提示菜油消费,临储菜油暂停,也对菜油起到利多作用。
这两个逻辑告诉我们,全球菜籽供应偏紧的局面将持续,菜油将会出现需求增量,进而推动油脂价格走强,预计菜油价格在6月份继续上涨。从目前的情况来看,国内菜籽以及菜油的库存未释放完毕,也对油脂价格构成支撑。
因此,未来菜油价格将会持续受到利多的影响,从长期来看,我觉得菜油期货价格更加看好,处于十年高位附近。
因此,从国内供需格局来看,2019年菜油期货和菜油期货都出现较大利多。
饲料需求方面,2019年养殖业连续亏损,叠加2019年生猪产能出清,2019年生猪养殖业再次出现供过于求的局面。2019年饲料生产增速放缓,但肉产量一直保持稳定。
加上2019年天气等因素影响,2019年蔬菜产量增幅大于消费增幅,对菜油价格形成一定支撑。从长期来看,菜油和菜油期货有较大的利多因素。
菜油和豆油
2019年,由于气温大幅下降,对油菜籽的生长造成影响,所以菜籽的成熟期延迟,所以2020年的菜油和豆油期货没有新增供应,价格出现小幅上涨。由于压榨利润空间不大,价格上涨很大程度上也影响了菜油和豆油的消费,菜油因为较高的压榨利润被豆油和豆油价格上涨的影响,价格上涨较少。
菜油与豆油的库存消费比分别为30%和56%,在历史上没有完全相同,但是两者的库存消费比明显是呈现出明显的下降趋势,所以在三大油脂中菜油和豆油的库存消费比呈现出明显的增长。
菜油
2021年,国内外菜籽油、棕榈油库存消费比分别为11%、3%、6%,菜油库存消费比呈现出一种下降趋势。2021年菜油和豆油库存消费比分别为4%和4%,均为近年来低点。
菜油和豆油的库存消费比有所不同
2021年,国内外菜油、豆油库存消费比分别为6%、6%和3%,均呈明显的下降趋势。菜油和豆油库存消费比呈现出明显的下降趋势,菜油和豆油库存消费比分别为7%和10%。