美精铜上周表现抢眼,上周单周下跌1.26%,5月下旬则上涨6.32%,主要是因为美元指数上升带来的部分支撑。美国政治、经济、国外假期以及汇率方面的不确定性给市场带来了一些波动。美精铜的这波强势上行,似乎是中国面临的问题有所变化。
今年上半年电线电缆企业业绩表现欠佳,二季度和三季度的业绩分别增长5.60%和7.56%,并未得到修正。标普500指数连续5个月上涨,整个二季度的涨幅接近70%,基本面的支撑已经显现出来。预计未来几年铜需求将有较大幅度增长,而供应端依然存在巨大的不确定性。
过去两年,铜价的上涨基于中国房地产的需求增长以及由此引发的铜矿供应的担忧。上半年,随着中国房地产的需求改善,房地产市场对铜价的需求持续增长,下半年铜矿供应充足。与此同时,国内精铜产量增加,供应持续增长。
从传统的供需格局来看,去年下半年铜矿供应短缺也在加剧,供应紧张的局面持续至今年下半年,铜价呈现一路上涨的走势。但今年中国粗铜进口增长一直饱受市场质疑,海关总署数据显示,今年1-11月中国进口铜矿累计增长20%,为2010年以来最高水平,主要是由于中国铜矿产量大幅增加所致。
2015年全球铜矿供应仍然存在缺口,预计2014年将出现重大矿产量下降,而精铜供应短缺的担忧正在逐步缓解。但是,在铜价持续上涨过程中,矿山供应仍存在瓶颈。据国际铜业协会(ICSG)统计数据,去年底世界铜业的原矿产量较去年同期增加10%,而2015年底世界原矿产量预计为42.9万吨。预计2014年的铜矿产量在50万吨左右,去年底预计达到38.9万吨。
而且,今年下半年全球的矿山产量将会出现大幅的增长,但由于2014年的产量大幅下降,预计全年产量只会出现下降。国内冶炼企业的产量也不会有太大的增长,这是一个完全可以理解的,我们认为这个时期铜矿的对外依存度将会增加。我们的估算表明铜矿供应增加将是一个合理的假设。但是,考虑到目前的实际产量可能很难实现,因为国内冶炼企业需要的是现金流。更高的价格让生产商无法承受更大的亏损,因而在价格保持高企的背景下,矿山将不得不重新面临亏损。
他说。
“矿山的亏损会直接造成矿山的产量大幅减少,如果此时有一些大型矿山关闭,或者供应增加,这些矿山的利益都将得到了保障。”他解释说。
据悉,国内主要冶炼厂2018年的铜产量约为3720万吨,占全球铜产量的60%。去年,国内冶炼厂产量为4亿吨左右。中国还有10亿吨左右的铜矿资源矿山。若今年铜产量受到损失,产量损失将非常大。
国内有矿业巨头减产,俄罗斯的财政收入不可能是中国的损失的三倍。而真正受损失的是铜价。
美国对俄罗斯的制裁,可能导致国内铜供应出现紧张。
伦敦金属交易所有数据显示,2019年12月,伦敦金属交易所库存为998吨,较上年同期减少239吨。
铜
现货市场上,“中国春节前后铜价大涨是因为中国农历新年。”一名业内人士告诉记者。据他了解,春节期间,中国铜原料采购经理人指数(PMI)为51.7%,高于上月0.1个百分点,并创下2017年8月以来最高点。